Repercussão das eleições brasileiras nos mercados financeiros: o que o mercado espera do próximo governo

As eleições no Brasil, ainda antes mesmo de os candidatos serem definidos oficialmente, têm causado grande impacto nos mercados financeiros. Segundo fontes do mercado, as oscilações na bolsa de valores e na cotação do dólar refletem as expectativas dos investidores sobre os cenários econômicos após o pleito. Desde o início do ano, momentos de alta e baixa nesses mercados têm sido associados às declarações de candidatos e às pesquisas de intenção de voto, que alteram as apostas sobre qual proposta será adotada pelo futuro governo.

No último domingo (4), a apuração mostrou que Flávio Bolsonaro, do Partido Liberal (PL), liderava a disputa, com 47,03% dos votos válidos, enquanto Luiz Inácio Lula da Silva (PT) tinha 45,16%. Logo na segunda-feira (5), dia seguinte à eleição, o mercado reagiu de forma expressiva: o dólar caiu mais de 4%, encerrando o dia cotado a R$ 5,00 — o menor valor desde maio. Ao mesmo tempo, a bolsa brasileira disparou 7,70%, a maior alta diária desde março de 2020, fechando com recorde de 206.912 pontos.

Segundo Rogério Freitas, chefe de investimentos do ASA, as oscilações refletem expectativas sobre crescimento econômico, inflação, juros e especialmente a trajetória fiscal. "Os preços nos mercados financeiros ainda estão em movimento porque cada nova pesquisa ou declaração alterar as probabilidades de vários cenários econômicos, especialmente sobre quem vencerá a eleição," explicou. Essa volatilidade é comum em períodos eleitorais, já que as incertezas sobre as contas públicas e os rumos das reformas econômicas assustam ou atraem os investidores, dependendo do possível resultado.

O comportamento do dólar e da bolsa também difere conforme as percepções de risco. O dólar, por exemplo, costuma reagir às apostas de entrada ou saída de recursos estrangeiros. Recentemente, uma notícia que impactou o mercado foi a do reajuste do Bolsa Família, anunciado pelo governo Lula a 17 dias da votação, o que levou à desvalorização do real em relação ao dólar e à queda do Ibovespa — preocupações que se deram pelo possível impacto do aumento do benefício sobre as contas públicas.

Além disso, pesquisas de intenção de voto que apontavam uma vantagem de Flávio Bolsonaro também causaram movimentos nos mercados. Uma pesquisa divulgada em setembro, que indicava Flávio numericamente à frente de Lula em um cenário de segundo turno, coincidiu com uma queda marginal de 0,18% do dólar e com uma alta de 1,42% no Ibovespa, refletindo apostas mais favoráveis a uma vitória de um candidato considerado mais estável na gestão fiscal. Segundo observadores, uma vitória de Flávio é vista pelo mercado como mais favorável ao equilíbrio das contas públicas, o que tende a diminuir as taxas de juros futuras e aumentar o interesse de investidores pelo Brasil.

Por fim, Rogério Freitas destaca que, embora a volatilidade seja maior perto das eleições, os primeiros atos do eleito costumam pesar mais na direção econômica do país do que o discurso de campanha. Ainda assim, cada eleição deve ser avaliada em seu próprio contexto, já que fatores políticos, econômicos e externos podem modificar o cenário esperado pelos mercados na última hora.