Brasil enfrenta juros elevados por razões estruturais, aponta secretário do Ministério da Fazenda

O secretário-executivo do Ministério da Fazenda, Rogério Ceron, afirmou nesta quinta-feira (17) que o Brasil enfrenta uma situação de juros reais elevados há décadas, motivada por fatores de natureza estrutural, e não apenas por causas conjunturais relacionadas à política fiscal atual. A declaração foi feita durante um congresso da Apimec, associação de analistas e profissionais de investimento do mercado de capitais, onde Ceron explicou que elementos como a dinâmica jurídica e institucional do país contribuem para uma taxa de juros mais alta do que a média internacional.

Segundo Ceron, embora o componente fiscal seja relevante, ele não explica sozinho a magnitude dos juros no Brasil. Ainda de acordo com o secretário, a previsibilidade em relação ao futuro fiscal, que influencia decisivamente o custo de capital, precisa ser mais bem compreendida. Ele destacou que a baixa formação de poupança no país é um aspecto muitas vezes negligenciado no debate, embora seja fundamental para compreender a questão. Países com juros reais mais baixos, afirmou, possuem sistemas de previdência complementar e fundos de pensão mais desenvolvidos, que ajudam a aumentar a poupança de longo prazo e a reduzir o custo do capital.

Ceron defendeu que a discussão sobre a sustentabilidade do sistema previdenciário deve ganhar mais espaço e deixar de ser um tabu, especialmente diante do envelhecimento acelerado da população brasileira. Para ele, mudanças demográficas podem ampliar a rigidez das contas públicas, que já enfrentam um alto volume de despesas obrigatórias. Nesse sentido, o secretário afirmou que o país precisa naturalizar esse debate, pois um sistema previdenciário sustentável é essencial para equilibrar as contas do estado.

Ao relacionar esses fatores, Ceron comentou que o Brasil costuma fazer comparações de juros reais com outros países sem levar em consideração as diferenças na poupança de longo prazo. Ele ressaltou que a busca por reduzir as distorções passa por ações que tragam maior previsibilidade fiscal, melhorias institucionais e fortalecimento da poupança de longo prazo. Além disso, Ceron comentou sobre a diferença entre política monetária e fiscal, destacando que esta última carece de mecanismos automáticos e eficientes para garantir o cumprimento de metas fiscais. Por fim, o secretário mencionou que o avanço na construção de ferramentas que aumentem a efetividade do ajuste fiscal é fundamental para lidar com o elevado custo do capital no Brasil.